一、民生证券：市场结构性分歧加大 平和慢牛初显
市场分歧加大，市场监管力度加强背景下，市场的运行轨迹将逐渐出现变化：疯牛逐渐转为慢牛，震荡加大，涨速放缓，以疯牛的姿态迅速摆脱。
5000 点区间概率不大，但市场亦远未到“东风无力百花残”之时。
结构上，我们预计5000点后的市场风格，短期内将趋于均衡，伪成长难随大风再起，而国企改革预期强化下的蓝筹估值有望得到二次修复。
宏观经济观察：经济加速寻底，基建投资继续升级
1）5月经济数据继续下行，经济下行压力继续增大。2）基建投资继续升级，多方面措施保障落实。3）除了在基建项目批复方面发力之外，项目推进落实支持性措施也在密集出台。
流动性观察：货币政策或更偏向结构性，增量资金继续入市
1）“流动性陷阱”出现，打通短端利率向长端传导或成为央行工作的重点；
2）增量资金继续踊跃入市，股市资金面继续维持充裕基调。
行业观察：经济下行压力加大，关注上游资源类价格反弹机会
我们仍然维持市场逻辑先于基本面逻辑的判断，
近期建议投资者重点关注食品饮料、轻工制造、农林牧渔、钢铁、石油石化、医药板块。
主题方面重点关注中国制造 2025，国企改革，京津冀一体化、以及互联网+。
二、中信证券：布局京津冀一体化
经济低位徘徊，前景取决于政策，宽松预期仍在。
5月宏观数据显示，同步指标中出口、投资、消费、工业增加值当月增速都较4月份有所回升；先行指标中，OECD-G7领先指标、新出口订单仍在下行，但下降速度放缓；新开工项目计划总投资实现同比增长，但增速水平较低并且新开工大项目严重不足；A 股上涨的财富效应及地产销售回升会维持消费稳定增长。总体来看，需求端投资取决于政策、不确定性较大。在这种背景下，加之产成品去库存要持续半年左右，产出端回升的基础并不牢固。经济短期内将低位徘徊，6 月或将小幅下行，能否回升取决于政策力度，市场对宏观政策宽松预期仍在。
京津冀一体化或拉开大幕。
京津冀协同发展经历以下几个重要时间点：2014年2月26日，习近平总书记在北京听取京津冀协同发展工作汇报；2015 年3月23日，中央财经领导小组第九次会议审议研究《京津冀协同发展规划纲要》；2015年4月30日，中共中央政治局审议通过《京津冀协同发展规划纲要》。近期政策舆情监控显示，《京津冀协同发展规划纲要》将正式颁布，相关板块有望迎来爆发行情。
流动性扰动将增加。
本周流动性将有两重干扰：一是大盘股国泰君安 IPO，本周四、五将迎来打新高峰，预计冻结资金规模在 7-9 万亿；二是美联储召开议息会，不排除热钱流入可能开始逐步放缓，甚至逐步流出。短期流动性的扰动意味着近期降准概率大。另外，流动性宽裕无法传导至长端利率，不排除央行可能推出创新性货币政策工具。在基本面疲弱、宏观流动性波动加剧的状况下，宏观流动性的扰动可能造成风险溢价的波动,这将加大市场动荡。例如，海外基金流在5月底经历了历史最高净流入后，上周净流出创历史新高，流出超过70亿美元。但中长期来看，货币政策放松仅走到半路，水牛行情远未结束。
投资建议：继续偏好对经济免疫力大、对宏观环境依赖性小的创业板，
维持“中国制造 2025”与“互联网+”两条创新主线配置。
我们在6月份策略月报中提出：政策频出的“中国制造 2025”与“互联网+”将是 6 月份的主题风口，布局时点已经来到。“中国制造2025”主线中我们看好智能制造、绿色制造和高端装备三大领域；“互联网+”主线中我们看好电子商务、智慧能源、智慧农业及智慧环保板块。
《京津冀协同发展规划规划纲要》发布在即，建议从“三个一体化”布局京津冀受益主线。具体来看，
主线一：交通一体化带来基础设施投资建设加码，利好建材、钢铁以及大型道路施工板块的龙头企业，建议重点关注冀东水泥、河北钢铁、华北高速；主线二
，环保一体化重点突破大气治理和水污染防治，提升环保行业整体景气度，
建议重点关注监测类龙头雪迪龙、先河环保，在水和大气污染治理领域经验丰富的渤海股份、碧水源
，以及在环保设备领域技术领先的
京运通、清新环境；主线三：
产业转移带来高污染、高耗能的“两高”制造业（如钢铁、电力等）和人力、土地“双密集”的低端服务业（如仓储物流）集中度提升、利好龙头企业，建议重点关注北京物流企业龙头
中储股份
、河北地区热力电力企业
东方能源
；同时，产业转移带来的三地一体化使土地价值得以重估，利好在津冀地区或北京核心区域拥有大量土地的房地产企业，
建议重点关注华夏幸福、廊坊发展、中国武夷、金融街。
三、齐鲁证券：国改投资效益凸显 买入时机已到
国企改革仍然是本月最大的主题投资机会。
我们认为在前期各主题板块，包括一带一路、京津冀一体化建设、互联网+、南北车合并等主题投资
在政策指引下被轮番炒作，短期政策风口并未跟上的情况下，相对滞涨的国企改革板块在六月国企改革顶层设计方案出台预期之下，能够取得较大的超额收益。
从整个资本市场目前情况来看，也只有国企改革主题能够吸引大量资金进入，同时承接前期互联网+、一带一路等大型主题投资机会，引领市场走强。上周五午盘中国重工临时停牌，带动了军工板块以及其他国企改革标的的快速上涨；加之前期对部分大型中央企整合的预期，煤炭、有色等板块也出现较大幅度的上涨；同时交行混改的传闻，促使银行板块也出现较大幅度的拉升。国企改革投资机会已经凸显。
央企整合仍然是国企改革投资中最受市场青睐的投资路径。国企改革的诸多推进方式中，对于资本市场来说，想象空间最大的毫无疑问是资产整合，特别是特大型央企合并。从政策面上看，5月18日发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见的通知》特别指出“制定中央企业结构调整与重组方案”，这验证了我们在前期报告中指出的“央企整合年内必然加速推动”的逻辑。关于央企整合的推进路径，《通知》中给予了明确——“加快推进国有资本运营公司和投资公司试点，形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台”。我们认为，以资本平台为核心的央企整合的加速推进，会进一步点燃资本市场并购重组的预期，“外延并购成长模式”也将在今年下半年从创业板、小市值股票向主板央企蓝筹进一步扩散。
央企改革投资建议：遵循人事变动及产业整合政策的线索，五条线掘金央企整合。
央企集团合并线索有两个先行指标：一方面，改革的难点在于对既得利益的触碰，因此历来“改革未动，人事先行”，通过关键人员的调动，打破固化在其周围的既得利益格局，是中央推进改革的重要步骤，5.18《通知》中也强调对一系列用人及激励制度进行制定和完善。因此，国企管理层关键岗位人员的调动历来是改革的重要先行指标；另一方面，前期出台过，有明确产能整合及行业集中度提升要求的产业政策，相关行业的央企龙头，作为资源整合平台的预期最为强烈。
推荐关注以下五条线：中国船舶和中国重工、宝钢股份与武钢股份、中国中冶与五矿发展、东风汽车与一汽轿车以及锌业股份。
山东国企改革持续跟踪。
5月 18日，山东省属企业部分国有资本正式划转省社保基金，山东能源集团、山东机场公司、山东盐业集团 3户省属企业作为首批划转企业，将 30%国有资本划转山东省社保基金理事会持有。这在全国属于首创之举，拉开了“国资划转”的大幕。未来总共 471户山东国有企业 30%的国有资本都将陆续划转以充实省社会保障基金。山东国企改革迈出关键一步，验证了我们在系列专题报告——《掘金山东国企改革》和《山东省国企改革逻辑推演专题之二：性感如斯：资产整合为主，混合改制为辅》的逻辑。
市场观点：我们维持六月策略月报的观点，在季末考核、新股上市数量加大，及监管层对杠杆资金监管趋严的情况下，六月 A 股市场呈现宽幅震荡的走势。
行业配置中
建议六月超配钢铁、军工、食品三个行业作为防御
。同时推荐兼顾进攻和防御，但略偏成长的哑铃型配置进行应对：一方面，参考 2013 年以来无风险利率升高环境下，成长小票明显比大票更抗压走势，6 月仍继续推荐成长，特别是中小板及其两头，进攻是最好的防御；另一方面，在经济 3 季度回暖预期下，资金将进行多次“由虚到实”的“试探”，从而引发蓝筹波段性行情，
推荐主题关注，蓝筹最大的 Alpha国企改革（6 月央企顶层设计方案大概率出台），诸如中国船舶和中国重工、宝钢股份与武钢股份、中国中冶与五矿发展、东风汽车与一汽轿车及山大华特等，
此外，尤其强调投资者应该持续关注山东国企改革的进展情况，强烈推荐山东国改三剑客：鲁西化工、华鲁恒升、山推股份。
四、安信证券：客厅经济争夺日趋激烈 智能电视再迎风口
1、市场走势：
上周（6月8日-14日）创业板指数、中小板指数和沪深300指数分别上涨0.36%、2.38%以及2.00%。家电板块上涨2.88%，从细分板块看，白电、小家电和黑电电分别上涨-0.95%、2.44%以及9.80%。个股中，周涨幅前五名为：深康佳A、毅昌股份、四川长虹、万家乐和飞乐音响；跌幅前五名为：伊立浦、日出东方、常发股份、格力电器和康盛股份。
2、原材料价格走势：
2015年6月12日，LME铜、铝现货结算价分别为5892.35、1701.35美元/吨；相较于上周下跌0.4%和上涨0.4%，2015年以来分别下跌了7.3和7.1%。2015年6月12日，钢材价格指数为68.71，相较于上周下降1.1%，2015年以来下降了17.3%。2015年6月12日，中塑指数为925.07，相较于上周上涨0.6%，2015年以来上涨了5.1%。
3、行业要闻：
【工业4.0家电企业集体向“智能制造”转型】、【乐视小米激进 广电系互联网电视要怎么玩】、【销量下跌 空气净化器行业洗牌在即】、【挥别高速增长时代 家电企业向多元化扩张】、【掐架：雷军指乐视无生态 贾跃亭称小米松散】、【新版冰箱标准已递交审批 将加剧行业竞争】。
4、投资建议：
周五海信电器公告停牌，涉及旗下内容服务平台子公司海视云。14日晚，有线电视运营商歌华有线公告拟与中影、阿里创投等6家企业共同发起组建中国电视院线运营公司。不久前，TCL全球播发布全新院线分成模式的“家庭院线”，客厅经济争夺已日趋激烈。智能电视具有大屏高清的天然属性，作为“客厅经济”入口，在产业链中具有独特竞争优势。我们强烈推荐“客厅经济”风口下智能电视产业链价值重估机会，
推荐有较多活跃用户和装机积累，在内容服务和商业模式上积极探索的海信电器、TCL集团，也建议积极关注四川长虹、深康佳A，以及产业链上游的创维数字、兆驰股份，也建议关注港股TCL多媒体和创维数码。
中央深改组顶层设计思路明确，政策部署连贯一致。我们继续看好控股股东实力较强、集团旗下优质资产丰富的家电标的。国企改革首推海信电器，同时也
建议关注海信科龙、四川长虹、澳柯玛、海立股份等
。
美的向小米定增事项获证监会核准批复，预示股份回购计划将很快落地。股份回购有利于推动公司股票价值的合理回归，短期将对股价有积极催化作用。小米与美的在智能家居上的战略合作已在产品和渠道同时展开，我们看好未来将有更多合作持续落地，推荐积极配臵美的集团。
综上，本周重点推荐智能电视和国企改革标的
海信电器
；推荐股份回购即将落地，与小米深度合作的
美的集团
；推荐智能家居布局超前，对接苹果homekit的
青岛海尔
；5月地产成交明显复苏，推荐
老板电器、小天鹅A和格力电器；
同时推荐积极转型，业绩有反转预期的标的
康盛股份、爱仕达。