财联社战略合作伙伴东吴期货汇总（更多咨询可点击）

专刊第五十五期（2023年9月14日）

1 期货市场数据

1.1 期货市场周度表现

本周国内商品市场涨跌不一，其中，因当前库存大多处于低位水平，叠加安全事故影响导致的安全检查形式依旧严峻，焦煤周涨幅近6%领跑期市。尿素则因下游交投氛围好转，库存维持低位，周涨幅逾5%。其余品种苯乙烯、PTA、短纤涨幅居前。跌幅方面，碳酸锂因下游部分电芯厂主动减产，叠加欧盟反补贴调查等消息，周跌幅超8%。其余菜粕、纯碱纷纷跌超5%。

金融期货方面，四大股指期货全线下跌，其中，中证500股指期货跌幅继续居首。

图1 品种指数周度价格变动（2023/9/7-2023/9/14）

数据来源：wind，东吴期货财富管理总部

1.2 全市场资金流向

本周四大股指期货继续呈资金流出状态，其中，沪深300股指期货位居资金净流出首位。

商品期货方面，沪金狂揽逾15亿元资金，铁矿石收获超7亿元资金。纯碱、沪银纷纷获得超6亿元资金加持。在资金外流较多的品种中，沪铜遭遇超18亿元资金减持，远超其余商品期货。白糖失血逾7亿元。

图2 品种资金流向变化（亿元）（2023/9/7-2023/9/14）

数据来源：wind，东吴期货财富管理总部

2 宏观与产业政策

2.1 国内外宏观政策及点评

1、【8月份人民币贷款增加1.36万亿元】

8月份，人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；8月份，社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元；初步统计，2023年8月末社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%。此外，8月末，广义货币（M2）余额286.93万亿元，同比增长10.6%。

点评：整体来看，8月人民币信贷数据可能表明经济走过最差阶段；虽然相比往年，经济活力仍处于低位，但整体已经开始出现边际改善；后续关键在于房地产政策能否刺激居民买房需求、以及民营经济信心能否提振。因而8月社融数据对大宗商品及股指影响偏中性。

2、【8月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.1%】

国家统计局9月9日发布的8月份全国CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.1%，环比上涨0.3%。PPI同比下降3.0%，降幅比上月收窄1.4%，环比由上月下降0.2%转为上涨0.2%。

点评：物价涨幅大概率已处于年内低位。近期猪肉价格企稳回升，旅游出行价格明显上行，国内成品油价格也经历了“四连涨”，预计8月开始CPI有望逐步回升。整体看8月通胀数据对大宗商品及股指影响偏中性。

3、【美国8月CPI同比涨幅从7月的3.2%反弹至3.7%】

美国8月CPI同比涨幅从7月的3.2%反弹至3.7%，为连续第二个月同比增速反弹，超过预期的3.6%。8月CPI环比增速也由7月的0.2%加快至0.6%，符合预期，为14个月来最大的环比涨幅。其中，汽油价格环比上涨10.5%，成了重要推手。美联储更为关注的剔除能源食品后的核心CPI，同比增速从4.7%回落至4.3%，符合预期，为近两年来的最小涨幅。但核心CPI环比涨幅较上月的0.2%小幅至0.3%，超预期的0.2%。

点评：通胀仍面临上行风险，如果汽车行业的罢工持续一个月以上，可能会扰乱供应链，推高汽车价格。但剔除食品和能源等波动较大因素的核心CPI，被认为是衡量潜在通胀的更好指标。核心CPI已经连续6个月下降，虽然目前的数据仍远高于美联储2%的通胀目标，但已经从一年前6.6%的40年来高点稳步下降。整体看美国8月CPI大宗商品及股指的影响偏中性。

2.2 产业政策

1、【6省份及部分城市发布汽车促销费政策】

在国家发展改革委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》的通知后，各地方政府也为进一步落实中央相关精神，陆续发布促进汽车消费政策措施，将“汽车促消费”在各项政策中“置顶”。

据不完全统计，截至9月11日，已有山东、江西、福建、湖南、广东、上海等6省份，以及沈阳、盐城、绍兴等部分城市发布促进汽车消费政策措施，具体如下：

山东

7月28日，山东省工业和信息化厅、省发展改革委、省农业农村厅、省商务厅、省能源局联合发布《2023年山东省新能源汽车下乡活动方案》，其中提出，年内，山东将重点开展“优供给、促消费、建设施、拓场景、强服务”五大行动和10项重点任务，力争省内生产的新能源汽车下乡车型销量增长10%以上，充电基础设施保有量达到45万台以上。

江西

8月1日，从江西省商务厅举行的新闻发布会上获悉，江西省近日出台《关于进一步促进和扩大消费的若干措施》，其中提出，今年下半年江西将统筹安排省级商务发展资金1亿元用于发放消费券，比去年增加3000万元。此次消费券拟分四个类别，分别为汽车消费券、家电消费券、餐饮消费券、家具消费券。此次汽车消费券的发放，省级层面拟安排6000万元，计划通过省市联动的形式，带动各设区市投入配套资金，共同发放汽车消费券。

福建

8月14日，福建省外贸外资（稳价保供）协调机制办公室印发《关于进一步促消费扩内需若干措施》，其中提出：扩大汽车消费。继续开展汽车消费补贴活动，省市财政对消费者购买新车给予一定补贴。推动各地开展“百城联动”汽车消费节和汽车下乡等汽车展销活动50场以上。鼓励汽车经销企业深入各县（市、区）设立汽车综合卖场，开展汽车多品牌联合经营，推动城乡一体的汽车销售和售后服务网络建设。鼓励适销对路新能源车型下乡扩展市场，丰富农村新能源汽车市场供给。积极协调推动完善农村地区充电基础设施体系建设。严格落实国家全面取消二手车限迁政策，便利二手车交易，活跃二手车市场。

湖南

8月31日，湖南省人民政府办公厅印发《湖南省恢复和扩大消费的若干政策措施》。其中提出，优化汽车购买使用管理。严格执行二手车异地交易登记跨省通办和全面取消二手车限迁政策。兑现对二手车经销企业的奖补政策，推动二手车交易市场规范化经营，开展二手车诚信评价和示范经营创建活动。加大汽车促销力度，开展“惠购湘车”活动，在活动举办期间对个人消费者在湖南报废或转出符合相关标准的家用乘用车，并在省内购买乘用车新车的，予以电子消费券补贴。增加城市停车位供给，推进车位资源共享利用。

扩大新能源汽车消费。落实新能源汽车车辆购置税减免等优惠政策，开展新能源汽车促销活动。扩大党政机关及其他公共机构新能源汽车配比，新增及更新车辆中新能源汽车比例不低于40%。鼓励旅游客运车、网络预约车、邮政快递车使用新能源汽车，鼓励租赁车辆优先选用新能源汽车，推动党政机关、企事业单位采购绿色交通出行服务。完善城市公共充电服务网络，优化公路沿线充电基础设施布局，逐步实现农村地区充电设施有效覆盖，基本形成城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电服务网络。鼓励换电模式推广应用，有效满足居民绿色出行需求。对居民电动汽车充电设施用电试行分时电价政策。

上海

9月7日，上海市商务委会同相关部门制定出台的《上海市搞活汽车流通扩大汽车更新消费若干措施》，其中提出，自2023年8月1日至2023年12月31日，个人消费者报废或转让（不含变更登记）本人名下在本市注册登记的非营业性燃油小客车，并且在本市市场监督管理部门登记的汽车销售机构购买燃油小客车新车，注册使用性质为非营运的，可申请一次性2800元购车补贴。2023年12月31日前，个人消费者报废或转让（不含变更登记）本人名下在本市注册登记的非营业性小客车，并且在本市市场监督管理部门登记的汽车销售机构购买纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运的，可申请一次性10000元购车补贴。

广东

9月8日，广东印发广东省扩大内需战略实施方案。方案提出，释放出行消费潜力。挖掘汽车消费潜力，多措并举扩大新能源汽车消费。优化广州、深圳汽车限购政策，完善购车资格规定，推动汽车由购买管理向使用管理转变。全面落实取消二手车限迁政策，优化二手车市场流通管理。支持老旧城区、学校、医院等重点场所通过改造、新建等方式，加大停车基础设施供给。加快推进高速公路服务区等区域充电桩（站）和公路沿线充电基础设施建设，逐步实现有条件的小区和经营性停车场充电设施全覆盖。

辽宁沈阳

8月22日，沈阳市人民政府办公室转发市发展改革委《关于沈阳市恢复和扩大消费政策措施》，其中提出，优化汽车购买使用管理。发放1亿元汽车消费补贴，对购买新车的消费者给予补贴，持续激发汽车市场活力。鼓励以旧换新，对符合条件报废旧车购买新车的给予3000元补贴。优化“一证通办”、统一交易合同文本等便利二手车交易登记政策。加大汽车消费信贷支持，创新推广“车e贷”“车位贷”等金融产品。增加城市停车位供给，持续推进行政事业单位专有停车场限时开放、闲置人防泊位盘活、闲置地块临时停车场建设等工作，2023年扩容公共及配建停车泊位10万个。支持社会资本投资建设公共立体停车设施，按照鼓励政策对每个车位给予3000-8000元补贴，并在减免土地价款、简化审批手续等方面给予支持。2023年推进6个复合式立体停车楼工程项目建设。

扩大新能源汽车消费。支持汽车下乡销售，对符合条件的巡展活动主办方，按照场地租赁、展位搭建、供销对接、宣传推介等费用的50%给予补助，每场活动补助最高不超过20万元。继续落实新能源汽车车辆购置税减免政策。科学布局、适度超前建设充电基础设施，力争年内充电终端保有量达到3万个。对2023年内在我市投资建设并投入运营的公共充（换）电设施，按照直流充电设施300元/千瓦、交流充电设施100元/千瓦、换电设施600元/千瓦的标准给予一次性建设补贴，换电设施补贴最高不超过50万元/座。优化居住区内公共充电基础设施布局并继续执行居民电价，落实省对充电基础设施分时电价峰谷时段最新划分政策。

江苏盐城

8月26日，盐城市人民政府印发《关于进一步促进和扩大消费的政策措施》，其中提出，着力提振汽车消费。市级安排1000万元发放数字人民币支持汽车消费，对2023年9月1日起，个人消费者在大市区（不含大丰区）购买乘用车的，按照10万元及以下、10万元以上-30万元、30万元以上分档给予2000元、3000元、5000元数币补贴，先购先得、用完为止。

浙江绍兴

9月7日，绍兴市人民政府办公室印发《绍兴市新能源汽车下乡行动方案(2023—2025年)》，其中提到，组织开展新能源汽车下乡促销、巡展活动，引导企业推出以旧换新、购车赠送充电桩等配套活动，对消费者购置相关新能源车型，给予不低于2000元/辆补贴(可同步享受其他汽车促销优惠政策)，具体补贴标准由各区、县(市)根据购置价格自行确定。

点评：预计在政策及企业刺激措施作用下，将“汽车促消费”在各项政策中“置顶”，能有效吸引消费者对车市的关注度和购车热情，汽车消费在“金九银十”中有望取得较好表现。大宗商品方面，与汽车相关的黑色系及有色板块有望受益。

2、【16家重点房企公布8月销售情况】

截至9月11日，多家上市房企公布2023年前8月销售情况。

据统计，16家重点房企2023年1-8月销售额合计17717.99亿元，同比下降11%；8月销售额合计1636.94亿元，同比下降34.3%，环比增3.3%。16家重点房企2023年1-8月销售面积合计10938.95万平方米，同比下降16.9%；8月销售面积合计948.57万平方米，同比下降38.5%，环比下降8.9%。

点评：综合来看，8月部分重点房企销售略有回暖，但仍不及去年同期。近期，随着政策利好落地，购房者观望情绪有望得到改善，市场预期或将修复，且9月初，四大一线城市落地执行“认房不认贷”将明显带动市场销售回暖，也有利于全国房地产市场修复，同时也将给房地产板块相关大宗商品的中长期走势带来支撑。

3、【中汽协：8月我国汽车销量达258.2万辆 同比增长8.4%】

据中汽协会数据消息，8月，我国汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。1至8月，汽车产销分别完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8%，生产增速较1至7月持平，销售增速较1至7月回落0.1%。8月，新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%。1至8月，新能源汽车产销分别完成543.4万辆和537.4万辆，同比分别增长36.9%和39.2%，市场占有率达到29.5%。

点评：8月在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，购车需求持续释放，汽车市场整体呈现淡季不淡的特点，环比同比均实现增长。若后续消费旺季汽车消费仍能保持良好表现，那相关汽车相关大宗商品如：有色、新能源板块等相关产业链有望受益。

3 策略精选

3.1 1000指数2312合约

分析点评：

近期市场表现偏弱，一方面是因为美元指数和美债利率高位震荡，人民币贬值压力较大，北向资金持续流出，另一方面是资本市场政策组合拳、地产政策密集落地后，政策效果体现尚不明显，市场信心修复偏慢。但近期经济数据已经开始回暖，出口降幅大幅收窄，物价触底回升，PMI连续3个月反弹，未来地产销售是观察重点。整体来看，在调整后市场已经处于底部区域，基本面开始边际改善，政策仍在加码过程中，因此指数进一步下行空间有限，有望震荡回升，此前调整较为充分的成长风格也有望迎来反弹，建议待市场企稳后逢低布局IM。

交易策略：

趋势上谨慎看涨，建议轻仓逢低做多。

3.2 豆油2401合约

分析点评：

虽然在9月份供需报告USDA再度下调今年美豆产量预期，但由于美豆即将进入收割期，天气升水也随之削减，对盘面价格形成压力；而此后市场焦点将转移至美豆上市后带来的供应压力，以及即将对开种的南美大豆的产量预测上，不出意外的话南美大豆产量有望再创历史新高；此外东南亚棕榈油正处于年内供应高峰期，8月MPOB月度报告已经显示8月马棕产量和库存双双环比大增，预计在9月份将继续保持增长势头。因此，预计油脂有望延续跌势。

交易策略：

趋势上谨慎看空，建议轻仓逢高做空。

3.3 纯碱2401合约

分析点评：

远兴二线点火投料，产量比一线稳定，且13日远兴在互动平台表示，所产部分合格纯碱产品满足期货交割条件。叠加前期检修设备陆续复产，供应紧张情况将逐步缓解。库存有望在新增稳定投产、检修陆续复产的情况下转为累库，纯碱01合约弱势难改，逢反弹可空。

交易策略：

趋势上谨慎看空，建议轻仓逢高做空。

3.4 碳酸锂2401合约

分析点评：

短期来看，现货价格的短期企稳后，再次出现下跌趋势，随着原料端即将放货消息的传播发酵，市场对后续碳酸锂流通量预期较为良好，导致部分下游企业采购需求后撤，且短期消费旺季下游补库未达预期，叠加长期供应宽松，对价格支撑力度走弱，预计现货价格短期内或将弱稳运行。

交易策略：

趋势上谨慎看跌，建议轻仓逢高做空。

3.5 沪金2312合约

分析点评：

美国方面公布的7月CPI数据录得3.7%，高于预期的3.6%以及前值3.2%，核心CPI则是与预期相同，录得4.3%。目前看来，虽然此前就业市场数据有所走弱，不过通胀数据持续走低的格局还是有所改变，倘若此后通胀数据持续维持当前水平甚至出现走高。那或许又会加大市场对于未来美联储将会继续加息的预期。目前黄金价格仍然相对稳健，据中国黄金协会数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%，其中黄金首饰消费量368.26吨，同比增长14.82%，叠加此前中国方面限制黄金进口的影响，使得内盘金价相较于外盘表现更强，内外盘比价持续上升。因此目前就操作而言，仍建议以逢低买入沪金为主。

交易策略：

趋势上谨慎看涨，建议轻仓逢低做多。

免责声明：

本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

期市有风险，入市需谨慎。