财联社12月28日讯（记者 张良德）

12月27日，2024年财联社第七届投资年会在上海召开。会上一场围绕 “新一轮并购与重组机会”的圆桌对话成功举行，来自不同领域的企业代表齐聚一堂，深入探讨了在新的市场周期下，并购重组呈现的新特点以及企业如何把握这一机遇。此次对话由财联社编委颜沁主持，信息发展副董事长陈岗、临芯投资董事长李亚军、美丽田园首席财务官兼董秘周敏、百傲化学董事会秘书鲍榕铭等嘉宾参与讨论，共同为与会者带来了一场精彩的思想盛宴。

对话伊始，主持人颜沁邀请各位嘉宾介绍自己所在的公司及行业，并分享行业在政策机遇及市场发展变革中所蕴含的投资发展机会。

陈岗表示，在国家交通强国战略、数字中国战略、北斗战略的引领下，信息发展的使命是推动北⽃技术与信息服务深度融合，致力于成为中国最权威的交通运输⼤数据服务行业领军者。他提到今年是北斗规模化应用元年，尤其涉及国家安全的北斗在交通领域的规模化应用将迎来广阔发展空间。信息发展核心聚焦“北斗+”战略，目前已深度布局北斗+交通工具、北斗+基础设施安全运行监测、北斗+交叉应用等核心交通领域，尤其是北斗智能车载终端规模化应用已取得显著成果并遥遥领先，截止目前A股没有任何一家上市公司与信息发展核心主业一样，是唯一。

李亚军介绍，公司专注于集成电路领域投资，当前该行业呈现过剩与稀缺共存的局面，中低端产能过剩，而高端产品稀缺，大企业稀缺，这种现状为并购提供了恰逢其时的机会。

周敏称，公司是港股上市的美容行业第一股，是中国高端美业第一品牌，提供生活美容、医疗美容和医疗健康三项服务。她指出，千亿美容市场规模大但极为分散，经济环境低迷促使行业出清，且2035年前美业公司上市难度大，这些因素为公司带来了更多并购整合机会，美丽田园将2024年视为并购元年，并致力于成为行业整合者。

鲍榕铭介绍，公司是工业杀菌剂领域的全球龙头，虽自身发展稳健，但面临增长瓶颈，因此公司跨界并购了一家半导体设备公司，寻求破局增长。

在谈到证监会出台了并购六条后，企业如何看待行业并购重组窗口期时。百傲化学鲍榕铭分享了公司跨界并购半导体项目的经验。公司早在两年前就开始寻求第二增长曲线，最初寻找同行业企业，但难找到合适项目，彼时监管机构对跨界并购持谨慎态度，后管理层总结出四点要求以满足监管并开始寻找项目：

一是目标企业实控人须为产业实干家；二是所选行业赛道规模大、企业增速快；三是对方敢做业绩对赌并短期内盈利；四是只增资不收老股避免利益输送

。芯慧联公司完全符合这些要求，最终顺利完成并购。

周敏阐述了在医美行业并购中把握机会与应对风险的策略。她表示，千亿规模的医美市场虽大但分散，当前经济环境下行业出清概率增加，美容院出清率从过去的10%-20%提高至今年的30%以上，且医美基金投资通过并购退出的需求增强，这些都带来了更多行业并购机会。现在公司更关注被并购企业的获客能力、公司并购的是客户资源，公司通过对行业的深入了解、强大的整合能力和数字化能力，提升客户价值，同时通过数字化削减后台成本，在生活美容基础上加载医疗美容和健康服务，实现业务增值。

李亚军回顾了半导体行业发展的四个阶段，从2000年前后的新兴产业起步，从2008年到2018年科创板设立是全球化快速发展，2018年贸易战开启后进入逆全球化阶段，当前进入再全球化阶段。国内半导体行业已解决从0到1的问题，但在1到10、10到N的发展过程中面临过剩与稀缺共存的现象，市场需要整合，企业必须通过并购来适应发展。他认为，随着国家政策导向以及市场竞争加剧，共同促使中国并购新时代的到来，企业应积极拥抱这一时代机遇。

陈岗表示，让能力等待机会，面对2024年国家在重卡（800万台）、两客一危等领域推动北斗规模化应用这一契机，尤其是2025年12月31日前完成特定细分领域重卡换装北斗规模化应用，信息发展已做好充分准备。公司近期公告签署《北斗重点营运车辆智能网联系统项目合作协议》，合同金额高达2亿元，超过信息发展2023年全年营业收入的80%，此举正是能力等待机会的表现。信息发展将持续聚焦于该领域，为社会、行业、公司股东和公司员工创造更大价值。公司在2023年做的7亿元定增就是用于北斗自由流项目（海南已顺利通过实测，累计测试了19亿公里），积极践行国家北斗战略和交通强国战略。此外公司利用北斗自由流技术赋能公路收费（与ETC融合）、智慧停车等业务，有望在车辆新能源化趋势下实现全国范围内的快速推广。

他还提及，并购六条发布后，监管包容度提高，信息发展以“北斗+”为核心战略，聚焦主业的交通大数据、北斗多维度规模化应用等产业并购也将是公司积极拥抱的发展主线之一。对于更多其他上市公司而言，跨主业并购案例也持续增多，但需注意并购可能形成的商誉减值风险，避免盲目跨行业并购。最后，嘉宾们共同探讨了并购后的整合问题。陈岗认为，整体来看并购成功案例少于失败的案例，难点在于企业文化和行业差异较大，较好的模式是产业协同式并购，集团适度包容并赋能，避免强行整合。

最后，嘉宾们共同探讨了并购后的整合问题。陈岗认为，整体来看并购成功案例少于失败的案例，难点在于企业文化和行业差异较大，较好的模式是产业协同式并购，集团适度包容并赋能，避免强行整合。

李亚军则再次强调了企业并购的风险和难度，认为并购后领导团队的选择至关重要，若找不到合适的领导者，并购成功的可能性较低，同时文化、价值观和世界观的趋同也是关键因素。

周敏认为，成功的并购取决于价格和整合，两者各占50%的因素，公司是行业为数不多有能力的整合者，有充分的议价空间，另一方面，利用数字化提升投后管理效率，总结经验不断提升并购成功率。

鲍榕铭分享了百傲化学跨界并购后的管理经验，如公司在认知上明确为被并购企业保驾护航，从资金、管理架构、文化交流和利益绑定等多维度进行布局，如成立半导体专家技术委员会提升高管行业认知，设立双轨并行的子公司管理架构，开展双方优势领域合作，以确保并购后的顺利融合与发展。

本次圆桌对话全面深入地剖析了新一轮并购重组的趋势和策略，为企业在复杂的市场环境中把握并购机遇、应对整合挑战提供了宝贵的经验和思路，将对相关行业的发展产生积极而深远的影响。