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油脂：

昨日油脂突然大幅增仓上涨，而上涨美豆则是在大豆生长优良率提升的影响下走弱，形成背离走势。1、usda8月供需报告利好的余威仍在；2、棕榈油出口好转；3、国内需求阶段性好转。不过这样利好大多是短期的，中长期供需宽松的格局并没有改变，因此油脂重心逐渐下移的趋势也并不会改变。

纯碱：

青海昆仑本月有检修计划，而远兴一线产量仍然不稳定，新增投产量低于受检修影响的产量。但下游需求仍有韧性，导致纯碱持续去库，库存在绝对低位，对近月合约支撑力度更强，8月底前盘面预计维持强势，可介入10-1正套，需关注远兴二线本月是否如期点火。

原油：

隔夜下跌更多由宏观造成。惠誉警告可能被迫下调包括摩根大通在内的部分美国银行评级，引发市场风险厌恶情绪，近几次单日较大回调均由评级机构触发。我们认为原油在沙特自主减产存续期间基本面依然偏强，但要警惕宏观避险情绪持续爆发风险。

7月经济数据点评：

7月数据边际走弱，低于市场预期。（1）工业生产增速放缓。7月规模以上工业增加值同比增长3.7%，较上月下降0.7个百分点。（2）消费复苏偏慢，7月社零同比增长2.5%，较上月下降0.6个百分点。（3）7月固定资产投资同比下降1.9个百分点至1.2%。基建和制造业投资同比增速均有所下滑，房地产投资同比降幅扩大至12.2%。（4）7月商品房销售面积同比降幅收窄2.7个百分点至15.5%，销售额降幅与上月基本持平。但从两年复合增速来看，销售面积和销售额降幅继续走扩。

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