1 期货市场数据
1.1 期货市场周度表现
本周国内商品市场多数上涨，其中，周二地中海航运的集装箱在红海南部被袭，引发了市场对于重返红海航行能否真正兑现的怀疑，集运欧线指数周涨幅逾31%，居涨幅榜首位，而因美元走软，乐观情绪的推动下有色板块普涨，且供应端几内亚铝士矿工扰仍存，氧化铝周涨幅也超10%，其余品种碳酸锂、合成橡胶涨幅也超4.5%。跌幅方面，因供应端金山和德邦复产，周度产量后期或恢复到70万吨附近，纯碱周跌幅超7%，居跌幅榜首位。其余焦煤、尿素纷纷跌超2.8%。
金融期货方面，本周四大股指期货呈不同程度上涨，其中沪深300股指期货涨幅居首。
图 1 品种指数周度价格变动（2023/12/21-2023/12/28）
数据来源：wind，东吴期货财富管理总部
1.2 全市场资金流向
本周四大股指期货均呈资金流入状态，其中，沪深300股指期货位居金融期货资金流入榜首位。
商品期货方面，沪金流入逾7亿元资金，沪铝同样收获超4亿元资金流入。沪铜获得超2亿元资金加持。在资金外流较多的品种中，铁矿石遭遇超12亿元资金减持，远超其余商品期货。螺纹钢失血逾9亿元。
图 2 品种资金流向变化（亿元）（2023/12/21-2023/12/28）
数据来源：wind，东吴期货财富管理总部
2 宏观与产业政策
2.1 国内外宏观政策及点评
1、【11月份规上工业企业利润同比增长29.5%】
1月份至11月份，全国规模以上工业企业利润同比下降4.4%，降幅较1月份至10月份收窄3.4%，延续3月份以来逐月收窄走势，利润降幅年内首次收窄至5%以内。从当月看，工业企业利润加快回升，加上投资收益相对集中入账，11月份规上工业企业利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快，利润已连续4个月实现正增长。
点评：随着宏观政策效应持续显现，国内需求逐步恢复，工业生产加快回升，工业企业效益持续改善，11月当月工业企业利润同比增速重回两位数增长。整体看11月份规上工业企业利润数据对大宗商品及股指的影响偏中性。
2、【11月PCE物价指数同比上升3.2%】
美国商务部发布了11月份的美国个人消费支出价格指数（PCE）。作为美联储最青睐的通胀指标，11月PCE物价指数同比上升3.2%，为2021年4月以来最小增幅，涨幅也较10月略降。
点评：PCE通胀数据后，市场降息预期进一步升温。截至12月23日，CME FedWatch显示，11月PCE通胀数据公布后，市场定价美联储明年3月降息的概率由上周的65%提高至76%。整体看11月PCE物价指数同比数据对大宗商品及股指的影响中性偏多。
3、【11月份美国新建住宅销售同比降幅达12.2%】
美国商务部周五报告，受高利率拖累，11月份美国新建住宅销售急剧下降，同比降幅达12.2%，年化销售额为59万套，较上月的修正后的67.2万套有所下滑。
点评：这一销售速度显著低于市场的预期，经济学家们此前预测11月份新房销售额将达到68.8万套。这也是自2022年11月以来新房销售的最低水平。南部和西部地区的急剧下跌是拉低销售速度的主要原因。同时，10月份的数据经过修订，修正后的数字为较初步估计的5.6%下跌的4%。整体看，11月份美国新建住宅销售同比增速对大宗商品及股指的影响偏中性。
2.2 产业政策
1、【齐鲁石化烯烃厂起火】
12月23日，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火事件，引发市场对合成橡胶期货市场的关注。
财联社记者从市场人士中了解到，事故发生后，烯烃厂处于停工状态，影响丁二烯原料碳四资源供应。而丁二烯既是合成橡胶的上游原料之一，齐鲁石化的高顺丁二烯橡胶也是上期所合成橡胶期货指定交割品牌。
点评：我们认为本次事件对丁二烯短期供应或存在一定影响，但该公司内部依旧可以通过外采丁二烯实现生产，当前标品丁二烯橡胶较为充裕，事件的中长期影响有限，交易者应谨慎看待。
2、【全国住房城乡建设工作会议在京召开】
全国住房城乡建设工作会议在北京召开。会议指出，明年的工作要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，重点抓好4大板块18个方面工作。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，适应房地产市场供求关系发生重大变化新形势。稳定房地产市场，坚持因城施策、一城一策、精准施策，满足刚性和改善性住房需求，优化房地产政策，持续抓好保交楼保民生保稳定工作，稳妥处置房企风险，重拳整治房地产市场秩序。
点评：展望后市，房地产政策将继续优化调整，供需两端政策均有发力空间，同时企业融资环境有望得到改善，随着各地地产政策也逐步改变，市场信心将得到进一步提振，楼市有望加速完成筑底，同时也将给大宗商品中长期走势带来支撑。
3、【航运巨头马士基：多国联合护航部署中 正准备重返红海】
据外媒当地时间12月24日报道，全球航运巨头丹麦马士基表示，该公司正准备恢复在红海和亚丁湾的航运业务。
马士基声明称，“截至12月24日，我们已经收到确认，先前宣布的‘繁荣卫士’(OPG)多国安全倡议现已成立并部署，通过红海、亚丁湾的海上贸易得以进行，苏伊士运河也能作为亚欧门户再次启用。”“随着‘繁荣卫士’倡议的实施，我们正准备允许船只恢复通过红海东、西双向的航行。”
由于船只遭到袭击，这家航运巨头于12月初暂停派遣船只通过曼德海峡。这使得对全球商业至关重要的苏伊士运河的大多数航线无法使用。12月19日，马士基曾表示，将采用绕道好望角的航线，并将对来自亚洲的货物征收集装箱附加费，以弥补增加的里程带来的额外成本。
点评：目前，大约12%的世界航运量要经过红海和苏伊士运河。自欧盟禁运俄罗斯石油和产品以来，经红海运输的柴油和原油数量大幅增加，红海变得更为重要。这使得此次红海风险增加的影响也随之加大。期货市场上看，欧线集运指数近期涨幅已经较大，交易所连续两次出台风控措施，且马士基周日表示准备恢复在红海的航运，短期市场波动可能加剧，交易风险增加。建议投资者谨慎交易，及时关注红海事件进展。
3 策略精选
3.1 豆油2405合约
分析点评：
受红海局势恶化，原油价格走强的影响，本周豆油价格触底反弹。另外，有消息称巴西将从明年3月份开始提高生物柴油掺混比例，预计将增加500万吨大豆需求，这也短期内对豆油价格形成利好。不过500万吨大豆的需求增量只占了全球总需求量的1.25%左右，因此估计影响有限。中长期来看，本年度大豆和豆油的供需格局仍偏宽松，USDA数据显示本年度全球大豆产量有望再创历史新高，期末库存也将达到近6年来最高水平。因此，预计一旦红海局势缓和，豆油价格可能将再度走弱。
交易策略：
趋势上谨慎看跌，建议轻仓逢高做空。
3.2 黄金2402合约
分析点评：
美国通胀形势持续缓和支持市场对美联储降息预期的押注，美债利率大致持稳但美元指数继续偏弱调整，中东地区战乱亦提振贵金属避险需求，伦敦黄金反弹至2065美元/盎司附近；目前黄金仍处于春季躁动阶段，美联储降息预期使得贵金属易涨难跌。
交易策略：
趋势上谨慎看涨，建议轻仓逢低做多
3.3 碳酸锂2407合约
分析点评：
供给端，月度锂矿石进口减少较多，但锂盐进口快增。中长期看，明年是矿山和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改。需求端，下游电芯端对正极材料环节砍单减量得逐步落实，三元、铁锂1月产量继续下行将会是大概率事件。综合来看，中长期供应端的过剩对碳酸锂的价格形成一定压制。操作上建议中长期仍以逢高做空为主。
交易策略：
趋势上谨慎看跌，建议轻仓逢高做空。
3.4 生猪2403合约
分析点评：
腌腊季节带动下，现货小幅上涨，北方地区均价上涨至7元/斤左右，南方地区均价涨至7.5-7.7元/斤左右。全国范围的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定支撑，但冬至后屠宰量上涨乏力。最近北方猪瘟声音较小，市场抛压稳定，白条市场走货较好，预计持续到春节前现货不会有太大起伏。11月能繁母猪量下降至4158万头，小幅去化，标肥价差收敛，肥猪充裕。整体来看，市场短期供需两旺，但高供应依旧压制猪价，向上空间不大，维持看空观点。
交易策略：
趋势上谨慎看跌，建议轻仓逢高做空。
3.5 1000指数2403合约
分析点评：
由于投资收益的集中入账，11月工业企业利润同比大幅改善，企业利润延续修复态势。此前市场对经济预期较为悲观，导致市场持续调整，风险释放较为充分。当前整体政策基调较为积极，政策预期有所升温，带动市场情绪好转，指数有望随之企稳。小盘成长风格上周出现补跌，企稳后仍然继续占优，建议逢低布局IM。
风险点：
产业政策
交易策略：
趋势上谨慎看涨，建议轻仓逢低做多。
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