一、安信证券：七月或大概率反弹
回顾美国、台湾、香港和日本历史上大大小小的股灾历史，可以得到两个基本性结论。
牛市过程中，发生“股灾”并不必然导致牛市的终结，除非牛市的基础性逻辑已走向终结。否则，只要政府当局处理得当，包括迅速反应、力度强力且措施具有强针对性，市场仍将会重新恢复信心，重返升势。
股灾无小事，政府应当强力挽救。
美国大萧条、日本1990年股市崩盘，都显现出政府无力反击，其后经济社会都陷入长期低迷；台湾1990年股灾没能挽救，后果虽然好点，但其经济增速在整个上世纪九十年代都处于下行过程中。实际上，美国在经历1929年的大萧条之后，每逢股灾发生，都会大力挽救。香港1998年对国际资本袭击的狙击战也很好地维护了其金融系统，使得经济可以顺利恢复。
政府的救市行动已经打响，力度、针对性已然到位。
6月份底央行降息降准发出救市第一声，但力度并不够。7月4-5日，21家券商出资1200亿购买蓝筹、央行为证金公司提供流动性支持，真枪实弹的强力政策，力度足够大！而场外配资存量在整改期间持续运行、出台《证券公司融资融券业务管理办法》等措施都具有针对性地降低配资杠杆的杀伤力。
总体上，在牛市逻辑基础没发生变化，并且政府有针对性的强力救市措施已出台的背景下，中短期来看，市场出现反弹是大概率事件。
投资建议：行业配置上，中短期来看，“超跌反弹”和“国家背书”是两条不能忽视的逻辑主线。
主线一：超跌反弹。
根据海外市场上大跌反弹后的经验，可以发现，在短期内快速且有力反弹的行业大多是此前跌幅较大的行业。建议关注计算机、国防军工、建筑等此前超跌的行业，它们在短期内大概率可以获得相对大幅的反弹收益。
主线二：国家背书。
“国家背书”的资金流向，将推动板块权重股票持续上涨。以金融为代表的蓝筹板块易获取超额收益。
二、兴业证券：股市漫道真如铁 而今迈步从头越
本轮A股市场的调整超出预期，无论是下跌的速度还是阶段下跌的空间均为历史罕见。市场已经失去了自我校正的能力，非理性气氛浓重，后市稳定情绪、恢复信心是当务之急。
为稳定市场，上周管理层出台了一系列的救市政策，尽管未能使沪深两市止跌反弹，但盘面积极因素有所增加，资金持续增持中石油等大盘权重股，50ETF连续多日放量，同时股指期货贴水的情况也明显改善。上周末（7.4-7.5），政府再发救市金牌：1） 暂停新股发行；2）21家券商发出联合公告，至少出资1200亿增持蓝筹ETF，3）25家基金发出倡议并将积极践行等。
因此，我们认为
：本周，市场将止跌回稳，小幅反弹后进入震荡行情；仓位上，投资者可适当加仓；风格上，可以选择大盘蓝筹股，或者前期被错杀的绩优股，尤其是一些盈利能力优秀，业绩预期增长的低估值股票。
三、海通证券：分级A投资策略全解析
机构投资者为主，保险为绝对主力，偏好债性较高品种。机构投资者持有份额占全部A份额约80%，以保险为主。保险偏好约定收益率较高的分级A品种，而对折价率和流动性并没有太高要求，主要由于保险资金以配置需求为主，对分级A的纯债价值更为看重。
1、成本计价vs净值计价。
保险和银行理财等长期持有型投资者，可将A分为可供出售金融资产，价格波动不计入损益表，类似于成本计价；而基金专户、券商资管等多采用波段交易、轮动等策略的机构，将A分为交易性金融资产更为合理，价格波动直接计入投资收益，类似净值计价。因而，保险和理财相对来说更能忍受分级A的价格波动。
对于配置型资金而言，隐含收益率和流动性是选择分级A中最关键的因素。建议通过日均成交金额和分级A份额这两个指标来进行流动性判断，一般日成交量2000万以上或分级A份额在5亿以上的品种可选择。在满足流动性需求后，进一步选择高隐含收益率的分级A，在6月降息后，A隐含收益率中枢在6.3-6.5%左右，隐含收益率高于中枢的品种都是长期配置的可选范围。
2、配置型资金的分级A筛选策略为：流动性好、隐含收益率在6.5%中枢以上-优选高息差-平价、折价交易（一般也是高隐含收益率）-尽量规避即将触发上折和下折的品种，已触发上折超跌的A更适合买入。
交易型资金可把握分级A的低位买入机会，
以分享后续上涨，可分为几类：1）母基金溢价套利带来的超跌买入机会。2）母基金折价套利带来的A上涨机会。3）把握下折条款带来的分级A上涨机会，获取A下折收益。4）把握新发行分级A的价格洼地带来的低吸机会。5）宽基指数分级A的低价交易机会。
股指波动期，博弈分级A下折收益。
当前股市波动较过去大幅扩大，随着6月末股市出现大幅调整，A面临下折的可能性增加，投资者不仅可以利用下折预期获取A的价格上涨，还可通过A的切实下折获取收益。但如果下折失败，A价格会大幅下跌，可见博取分级A下折收益的本质仍是要对母基金跟踪指数的走势进行判断。（详见后文分级A下折收益实例和策略选择）
3、分级A仍有风险。
1）股市是分级A最大不确定性因素。股市若在大跌后重新走牛，分级A将重回“跌跌不休”状态。2）供给冲击不容小觑。下半年分级A供给压力仍较大，而分级A的同质性决定了其更易受到供给放量的冲击。3）本息兑付均有净值波动风险。分级A本身的价格波动较大，且本金和利息兑付均需承担净值波动风险。4）降息预期仍有冲击。从基本面角度看周期仍未结束，降息预期或仍将压制分级A的走势。5）市场分歧较大，投资价值认可度不高。我们调查显示分级A关注度提升，但投资者对其走势的分歧较大。
下半年不确定性增加。本轮股债双牛与流动性宽松密不可分，一旦货币宽松预期降低，股债都将面临调整，这是6月份市场调整的写照。而15年下半年存在“地方债大量发行，宽财政发力下经济企稳预期增加，市场对货币宽松难形成共识”的风险，这意味着股市或进入震荡期，直至下一轮宽松预期形成（我们预计可能是明年2季度，但不排除提前）。
4、分级A仍具有投资价值。
配置盘仍可以高流动性和高隐含收益率为最重要的选择标准，+4/+5的高固定息差的折价/平价分级A是不错的配置选择，但需注意尽量在股市上涨时以较低价格买入。而交易盘下半年交易机会或增多，不管是母基金折价溢价带来的套利机会，还是股指剧烈波动时下折预期带来的期权价值上涨，又或是分级A触发下折带来的收益，但仍建议投资者在博取交易获利时，选择隐含收益率高于平均水平的分级A，以增加价格安全性。
四、方正证券：互联网+迎来爆发点
7月4日国务院印发国发〔2015〕40号《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》。以互联网为基础设施和创新要素的经济社会发展新形态，形成经济发展新动能。
投资要点：
1、消费领域与工业领域融合
我们认为产业互联网突破的顺序为“产品能够数字化-产品能够标准化-服务依赖于与人交互-生产能够自动化操作”，当前处于二、三阶段，重点突破领域在产品能够标准化的“消费型工业品”领域，其中大规模个性化定制具有较大潜力，如定制服装、个性化消费品、按需生产的农业等机会巨大。而智能制造、网络化协同制造和分布式制造对价值链信息化协同程度较高、我国制造业在工控系统、智能感知元器件、工业云平台、操作系统和工业软件等核心环节尚未取得较大范围的突破，所以短期以形成局部突破为主。
2、线上线下融合的优先领域
据研究，O2O业务种类以日常近场生活为主，多为小而分散的B端业务，重点关注医疗、健康、教育、社区经济等痛点多、长尾、服务业的机会。如第三方机构构建医学影像、健康档案、检验报告、电子病历等医疗信息共享服务平台。学校与互联网企业线上线下教育资源对接，开展学历教育、在线课程资源共享，大规模在线课程。在餐饮、娱乐、家政等领域线上线下结合的社区服务新模式。O2O的门户建设和近场支付是市场格局竞争的重点。
3、大数据使用
据ZDNET统计，政府部门、大型专业公司（如运营商、银行、细分行业领先者等）、领先互联网平台公司，是三类中国数据富集区。他们因为不同的产业链地位，具有自行开发、委托开发和撮合三种模式。除互联网公司外，政府公共服务大数据和专业机构大数据将借助互联网公司、领先的 IT、软件企业实现数据的产品化，如交通大数据、气象大数据、纺织大数据、消费大数据、农业精准化生产等。在公共服务方面，政府和互联网企业合作建立信用信息共享平台。领先的行业软件公司和 IT 公司以细分行业大数据和政府大数据为主，具有机会拓展新的市场和商业模式。
4、横向平台聚合
横向平台整合主要是实现行业电子商务，产业互联网价值链某环节的平台化改造，优先从服务、销售入手，逐步纳入采购和生态。如能源、化工、钢铁、电子、轻纺、医药等价值链较长的行业企业，利用电子商务平台优化采购、分销体系，提升企业经营效率。传统商贸流通企业与电子商务企业整合资源，积极向供应链协同平台转型。
5、互联网+基础设施建设和流量经营
1）根据智慧能源、农业物联网测控体系、环境检测、物流体系等分布式体系的发展需求，物联网、云计算等新型基础设施将加速发展，重点包括智能终端改造、智慧芯片、物联网、二维码、无线射频识别等感知信息技术和运行监测、管理等大数据平台技术。云计算将由Iaas为主向 Iaas与SaaS并重的方向演进，加强安全管理和防护，重点是安全溯源和数据安全。在这些互联网+的基础设施方面，领先的芯片厂商、通信模块公司、IT公司和软件厂商将向优先受益。
2）加速流量后向经营和流量生态打造。互联网+的高速发展会对运营商的流量价格会形成压力，但是在运营商收入3%左右的增长预期之下，进行普遍的互联网化建设是运营商无法承受的，预计会将投资重点放在4G建设和传统优势的挖掘。预计流量资费会有较大幅度的实质性降低。根据工信部数据，年底预计4G用户户均流量消耗将超过 650M/月/户，明年6月接近1G/月/户，定向流量包，这些技术和产品创新为产业链提供了机会。互联网经济以流量经营为核心，定向流量的胜出的核心是门户和平台。机会在流量识别、流量分发、流量门户建设。
6、互联网企业走出去，拓展海外合作
未来互联网公司的国际化会是国家支持的方向，海外并购、联合经营、设立分支机构、构建跨境产业链体系、拓展海外用户，推出适合不同市场文化的产品和服务是重点，百度、阿里、腾讯的国际化会大幅度加快，重点关注电子商务、中介服务、即时通信和搜索类细分业务领域的国际化以及相应的龙头企业会带动产业的发展。
重点关注：
包括通鼎互联（流量后向经营）、号百控股（O2O）、三联虹普（行业大数据）、九安医疗（医疗）、58同城（O2O）等。
风险提示：
互联网+进程低于预期，传统产业互联网化改造速度低于预期，互联网、大数据核心技术研发速度低于预期，相关标的经营管理低于预期。
五、中信建投：食品行业不怕跌 为国镇仓
上周市场持续大幅下行，但贵州茅台、伊利股份和海天味业三大消费品子行业龙头基本没有下跌，在剧烈波动的市场中表现稳定。而五粮液、双汇、光明、洋河、张裕等优质公司跌幅也较小。
我们曾提出：
1）大跌谁也逃不过，一样不少跌，只是先跌后跌的问题；2）龙头公司跌幅小，后市反弹空间也小；3）食品饮料的机会在大跌之后，跌后它能很快长回来，这是这个行业最大的优势；4）经历这次调整，投资者预期改变，增加行业配置，对食品饮料行业属最大利好。
基于以上四点，我们坚定看好食品饮料优质公司跌后的机会，在大量优质公司已经明显补跌的背景下，我们
大胆喊出：不怕跌、不惧套，食品饮料可为国镇仓。
建议关注暴跌后的价值洼地系列组合：海南椰岛、山西汾酒、泸州老窖、承德露露、顺鑫农业、恒顺醋业、加加食品、晨光生物等。