会议时间：2023年6月4号 10:00

会议嘉宾：研究所首席、明星基金经理、特邀专家

1.Salesforce发布2024财年第一季度报告，收入稳步提升，盈利能力大幅改善

2.家电：估值性价比突显，收益确定性强

投资者须知：本场闭门会议，发言嘉宾可不披露姓名；为了机构投资者合规要求和避免影响其他投资者的交易决策，本会议严格执行证监会对公募基金投研负责人与投资银行研究机构从业人员相关合规规定，公募、私募基金投研总监只以个人名义发表言论，不涉及公司及公司所管理的业务。

一、Salesforce发布2024财年第一季度报告，收入稳步提升，盈利能力大幅改善

【浙商计算机】2024财年Q1，Salesforce实现营业收入82.47亿美元，同比增长11.28%；实现Non-GAAP经营利润22.74亿美元，同比增长73.85%，Non-GAAP经营利润率为27.6%，同比提升10个百分点，公司盈利能力大幅改善。公司经营效率显著优化，Non-GAAP标准下，FY24Q1销售/研发/管理费率分别为32%/12%/7%，FY23Q1为38%/14%/8%，同比改善显著。

公司坚持AI+数据+CRM战略，发力布局AI大模型与各产品服务深度融合：

2023年，公司已推出EinsteinGPT和SlackGPT，其中EinsteinGPT为企业开发者提供了生成式AI开发工具及平台，可大幅提升开发效率；SlackGPT与用户协同办公生态结合，显著优化工作体验及效率。公司计划于6月推出TableauGPT，旨在将大模型技术与数据分析管理工作进一步融合，提升公司CRM领域的核心竞争力。

AI大模型有望助力公司保持成长势头，盈利能力持续优化，巩固全球CRM龙头地位：

公司预计2024财年营业收入为345~347亿美元，同比增长9.88%~10.51%，Non-GAAP营业利润率预计为28%，同比提高5.5个百分点，并预计至FY2025Q1进一步提高至30%。公司在AI模型+数据安全方面具备竞争优势，可做到租户级别数据隔离，避免数据泄露风险，为企业客户AI大模型应用保驾护航。

推荐关注：用友网络、泛微网络、金蝶国际、致远互联。

二、家电：估值性价比突显，收益确定性强

【兴证家电】前期家电板块因交易层面因素出现一定调整，当前板块估值再显性价比，叠加二季度强劲的经营数据，建议逢低布局基本面优质的低估值标的。

1、基本面扎实，复苏趋势延续。4-5月家电各个子板块终端表现环比均有提速，空调子板块强者恒强，厨电较Q1亦有明显改善。

2、出口环比持续改善，Q2出口业务加速向好。近期人民币贬值利好出口业务占比高的公司。

3、板块估值安全边际高，近期板块调整估值性价比再显。资金层面，Q1行业景气度上行，基金重仓家电比例触底提升但仍处于配置低位，具备较大资金流入空间。

展望后续，低基数、成本红利、消费回暖等优势加持下，预计板块向好趋势加速，Q2以及下半年板块业绩增长确定性强。

建议关注：

1）估值安全边际高、基本面扎实的美的集团、海信视像、老板电器、海尔智家；2）底部反转的新宝股份、华帝股份、科沃斯、石头科技。

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